3월 26일, 한국은행은 ‘서학 개미, 이제는 분산투자가 필요할 때’라는 보고서를 발표했다. 한국의 개인 투자자는 2020년 코로나19 이후 해외 주식 투자를 급격히 늘렸다. 그런데, 3월 18일 기준 개인 투자자의 해외 주식 투자액 가운데 미국 비중이 90.4%에 이를 정도로 미국 집중도가 높다. 미국 주식 가운데서도 ‘M7’(애플·마이크로소프트·엔비디아·아마존·알파벳·메타·테슬라 등 2023년 이후 S&P500지수 상승을 주도한 7개의 첨단 기술 기업)과 같이 인지도가 높은 종목이나 레버리지 상장지수펀드(ETF) 등 리스크가 큰 상품에 투자가 쏠리고 있다. 한국 개인 투자자가 미국 주식 투자를 늘릴 만한 이유가 있었다. 지난 10년간(2015~2024년) S&P500지수의 연평균 상승률은 12.2%였던 반면, 코스피의 상승률은 3.6%에 그쳤다. 그러나 올해 들어 글로벌 주식시장은, 한국은행이 경고한 것처럼 분산투자의 중요성을 여실히 보여주고 있다. 올해 들어 4월 7일까지 기술주 중심의 나스닥 지수가 19% 하락하는 등 미국 주가가 급락했다. 원금을 회복하는 데는 상당한 시간이 필요할 것이다. 한국은행은 2022년의 사례를 들며, 주식시장에서 연간 40%의 평가손실을 입은 후 개별 종목 대신 S&P500지수를 추종하는 ETF에 투자할 경우, 원금 회복에는 최소 8.6년이 소요된다고 분석했다. 반면, 올해 미국 주가는 급락했지만 홍콩, 브라질, 한국, 중국 등의 주가지수는 소폭 상승했거나 하락 폭이 작았다. 1분기 미 성장률 -2.9% 전망도 해외 주식투자 때 꼭 고려해야 할 변수 중 하나는 ‘달러 인덱스’이다. 달러 인덱스가 상승할 때는 미국 주가지수가 신흥시장보다 더 많이 올랐고, 반대의 경우에는 신흥시장 주가가 더 많이 상승했다. 코스피와 S&P500의 상대지수도 마찬가지다. 2000년 1월부터 2025년 3월까지의 데이터를 바탕으로 이 두 변수 간의 상관계수를 계산해보면, -0.83으로 매우 강한 음의 상관관계를 보인다. 즉, 달러 인덱스가 상승할 때는 S&P500이 코스피보다 더 올랐고, 달러 인덱스가 하락하는 시기에는 코스피가 더 상승했다. 한·미 상대주가와 달러 인덱스 올해 1월 109.96까지 3월 26일, 한국은행은 ‘서학 개미, 이제는 분산투자가 필요할 때’라는 보고서를 발표했다. 한국의 개인 투자자는 2020년 코로나19 이후 해외 주식 투자를 급격히 늘렸다. 그런데, 3월 18일 기준 개인 투자자의 해외 주식 투자액 가운데 미국 비중이 90.4%에 이를 정도로 미국 집중도가 높다. 미국 주식 가운데서도 ‘M7’(애플·마이크로소프트·엔비디아·아마존·알파벳·메타·테슬라 등 2023년 이후 S&P500지수 상승을 주도한 7개의 첨단 기술 기업)과 같이 인지도가 높은 종목이나 레버리지 상장지수펀드(ETF) 등 리스크가 큰 상품에 투자가 쏠리고 있다. 한국 개인 투자자가 미국 주식 투자를 늘릴 만한 이유가 있었다. 지난 10년간(2015~2024년) S&P500지수의 연평균 상승률은 12.2%였던 반면, 코스피의 상승률은 3.6%에 그쳤다. 그러나 올해 들어 글로벌 주식시장은, 한국은행이 경고한 것처럼 분산투자의 중요성을 여실히 보여주고 있다. 올해 들어 4월 7일까지 기술주 중심의 나스닥 지수가 19% 하락하는 등 미국 주가가 급락했다. 원금을 회복하는 데는 상당한 시간이 필요할 것이다. 한국은행은 2022년의 사례를 들며, 주식시장에서 연간 40%의 평가손실을 입은 후 개별 종목 대신 S&P500지수를 추종하는 ETF에 투자할 경우, 원금 회복에는 최소 8.6년이 소요된다고 분석했다. 반면, 올해 미국 주가는 급락했지만 홍콩, 브라질, 한국, 중국 등의 주가지수는 소폭 상승했거나 하락 폭이 작았다. 1분기 미 성장률 -2.9% 전망도 해외 주식투자 때 꼭 고려해야 할 변수 중 하나는 ‘달러 인덱스’이다. 달러 인덱스가 상승할 때는 미국 주가지수가 신흥시장보다 더 많이 올랐고, 반대의 경우에는 신흥시장 주가가 더 많이 상승했다. 코스피와 S&P500의 상대지수도 마찬가지다. 2000년 1월부터 2025년 3월까지의 데이터를 바탕으로 이 두 변수 간의 상관계수를 계산해보면, -0.83으로 매우 강한 음의 상관관계를 보인다. 즉, 달러 인덱스가 상승할 때는 S&P500이 코스피보다 더 올랐고, 달러 인덱스가 하락하는 시기에는 코스피가 더 상승했다. 한·미 상대주가와 달러 인덱스 올해 1월 109.96까지 상승했던 달러 인덱스는 최근 103 안팎까지 떨어졌다. 미국 경제에 내재한 문제를 고려할 때, 달러 인덱스는 단기뿐 아니라